Un estudio sobre el diferimiento fiscal de los fondos de inversión (ed. 2023)

Cuáles son los efectos fiscales del aplazamiento

Cabe recordar que España cuenta con un régimen especial, casi único en el mundo, en el que, en su momento, las ganancias patrimoniales no están sujetas al IRPF cuando se produce un traspaso entre fondos de inversión (vender un fondo para comprar otro fondo) .

Es decir, para los inversores personas físicas residentes en España (esta posibilidad es sólo para los residentes españoles, excluidas las sociedades), la tributación de las ganancias patrimoniales potenciales difiere en el tiempo hasta el último minuto de la venta final de los fondos de inversión. . Ese último minuto es cuando necesitamos ponernos al día con Hacienda. Los efectos del aplazamiento de impuestos pueden ser significativos.

En su momento, analizamos que el efecto del aplazamiento de impuestos en España (desde hace 3 años) es realmente limitado para el inversor español medio, ya que las rentabilidades históricas de los fondos de inversión españoles son, en general, mediocres.

Veamos si el inversor español medio está realmente cosechando estos efectos positivos en forma de rentabilidad neta.

Cuantificación del efecto de la moratoria fiscal actualizada a 31 de septiembre de 2020 en España

Este efecto debe ser muy fuerte para aumentar las ganancias netas, especialmente a largo plazo. Pero, ¿qué está pasando en la realidad?

Veamos una tabla con los últimos datos disponibles de Inverco a 31 de septiembre de 2020.

Observamos que en ese momento la situación no era muy diferente de lo que ya hemos descrito.

Al 31 de septiembre de 2020, los rendimientos anuales promedio ponderados de los fondos de inversión (TAE) durante 5, 10, 15, 20 y 25 años son muy bajos en 0.83%, 1.79%, 1, 68% y 1.29. % y 2,34%, respectivamente.

Dicho esto, la situación no solo no mejoró en comparación con nuestro estudio en 2017, sino que empeoró en más de un punto porcentual en nuestros datos de 25 años (del 3,4 % al 2,34 % actual).

La lectura de estos datos muestra que, en promedio, los rendimientos promedio ponderados logrados por los fondos de inversión han sido bastante mediocres. Reflejado periódicamente en el análisis de rentabilidad.

Es cierto que estos ingresos están impactados actualmente para 2020, que incluye el impacto de COVID-19.

Para eliminar este efecto raro ¹ En nuestra actualización de investigación, usamos la misma estadística de finales de 2019, meses antes de que la pandemia impactara en los mercados financieros.

Podemos ver que el rendimiento APR es aproximadamente un 0,4% más alto que el actual, pero eso no deja la mediocridad.

A continuación, actualizamos nuestros datos de inverco para el cierre de 2019 e incorporamos los rendimientos promedio de nuestras carteras de fondos indexados (que reciben el mismo beneficio fiscal), volviendo a compartir la tabla que creamos en su momento para una comparación complementaria.

Se elaboró ​​con datos de Inverco de diferentes periodos de tiempo y se estimó en 20 años con y sin diferimiento. En este segundo caso, la rentabilidad acumulada es algo menor porque suponemos que la rentabilidad neta es acumulativa en lugar de la bruta, ya que pagas el 19% de impuestos cada año.

Como ya vimos en su momento, el efecto real de un aplazamiento de impuestos basado en los rendimientos realmente obtenidos según el promedio ponderado de los fondos de inversión es, lamentablemente, casi insignificante para los inversores.

Tomar el mejor dato histórico (25 años) equivale a mejorar la TAE en un 0,14% (o 2,89% acumulado en 20 años).

Tomando el promedio de todas las APR para los diferentes períodos de tiempo, la mejora en la APR debido al efecto de retraso es pírrica de 0.09 % (1.78 % de capitalización acumulada durante 20 años).

El efecto del aplazamiento de impuestos sobre la cartera

No es porque los efectos reales de actuar no sean realmente positivos. Fíjese en la TAE media de la cartera modelo, que fue del 4,9 % para la cartera de fondos indexados a finales de 2019 (ver la última línea de la tabla).

En este caso, la diferencia es aún más relevante, resultando una TAE del 0,57% o un 12,05% acumulado (efecto acumulado en 20 años).

Esto tiene que ver con la fórmula de interés compuesto. Es decir, cuanto mayor sea la rentabilidad total del efecto del aplazamiento de impuestos, mayor será. Porque la rentabilidad que hemos ganado versus la rentabilidad que hemos ganado tiene un mayor efecto acumulativo de los impuestos que dejamos de pagar cada año. . (En este caso, ¿por qué obtendría una mayor rentabilidad de los impuestos impagos acumulados adicionales).

¿Qué pasa? Si la rentabilidad subyacente obtenida es baja o muy baja, el efecto es apenas perceptible o casi inapreciable.

Para obtener una visión más precisa del impacto positivo que el aplazamiento puede tener en mejores rendimientos, consulte la siguiente tabla que compara algunos de los perfiles más populares de las carteras de fondos indexados.

Impacto del diferimiento fiscal en tres de los perfiles de clientes más habituales.

En la tabla podemos ver la relación entre la rentabilidad total y el impacto en el diferimiento de impuestos. Cuanto mayor sea el primero, mayor será el impacto en la utilidad neta. Vemos que el efecto del Perfil 7 ² agregando al 1.15% APR o 25.8% (compuesto acumulado de 20 años) es realmente muy significativo. .

La mediocridad general de la rentabilidad de los fondos de inversión en lo que va de 2020 no parece mejorar mucho para el inversor español medio.

Como hemos visto, la TAE a 25 años no ha mejorado, al contrario, ha descendido hasta el 2,34% al verse impactada la rentabilidad general por la crisis del COVID-19. Calculado a esta TAE, el efecto positivo del efecto fiscal diferido al 31 de septiembre de 2020 se reduce a una tasa anual del 0,10% para el inversor medio (o 2,07% acumulado en 20 años).

Una alternativa al aplazamiento parcial, optimización fiscal inteligente

Claramente, los beneficios del aplazamiento de impuestos son factores a considerar en las decisiones de inversión. .

En general, no es por el sistema en sí que el inversor medio no haya obtenido muchos beneficios, sino, como ya hemos visto, por la mediocridad de los resultados de los fondos de inversión tradicionales.

Dicho esto, ya hemos informado en varias ocasiones que existen métodos alternativos que pueden producir un efecto de diferimiento fiscal (para España, no residentes o empresas).

Si los inversores optan por invertir en acciones o ETF que no se benefician de este efecto (esto último es incomprensible), se puede aplicar la siguiente técnica. La optimización fiscal inteligente que aplicamos a nuestras carteras de ETF (básica, gratuita y personalizable para nuestros clientes) toma una pérdida si es posible y luego puede compensarse con ganancias más tarde ese año o en el futuro (hasta 4 años).

Incluso si no obtiene los mismos resultados, obtendrá resultados similares.

En nuestra opinión, ciertos servicios financieros exageran los efectos de los impuestos para ocultar otros defectos.

En cualquier caso, guiarse solo por la fiscalidad puede ser otro error, dependiendo de la complejidad de tu situación financiera, puede ser conveniente consultar con un asesor fiscal.

La fiscalidad de las inversiones es muy importante, pero no es el único factor a considerar. Y probablemente ni siquiera el primero.

El efecto del diferimiento de impuestos también proviene del plan de pensiones de España. Los beneficios fiscales del plan de pensiones son más relevantes porque el efecto diferido se suma a los efectos positivos de la desgravación fiscal.

Como resultado final, el efecto de retrasar los impuestos con el tiempo es muy poderoso, pero verifique antes de obtener un buen rendimiento. Porque de lo contrario el efecto apenas se nota.