Qué es la aversión al riesgo y cómo te afecta a la hora de invertir

¿Sabes qué es la aversión al riesgo? Su definición puede establecerse como una preferencia por la cual un inversionista debe evitar (rechazar) el riesgo de su inversión ante la posibilidad de perderla. Pero veamos mejor con un ejemplo.

¿Por qué no tenemos éxito en nuestras inversiones?

Suponga que le ofrecen participar en un juego que consiste en lanzar una moneda. Primero debe seleccionar la cabeza o la cola. Ganas 120 euros si sale la opción seleccionada, pero pierdes 100 euros si no sale la opción. Puedes jugar tantas veces como quieras, e incluso puedes jugar un número ilimitado de veces a través de la máquina. Como con la mayoría de las cosas, hay muchos casos en los que decides no jugar.

Ahora imaginemos que te ofrecen jugar al mismo juego y te dan 200 euros por ganar en lugar de 120 euros como antes. Como es el caso con la mayoría en este caso, es muy probable que hayas decidido jugar el juego ahora.

¿Qué es la aversión al riesgo?

Si piensas bien la primera opción del juego, verás que no jugarlo es completamente irracional. Pensemos por un momento:

1. Todo el mundo sabe que la probabilidad de que salga cara o cruz en una moneda no manipulada es del 50 %. Por lo tanto, la probabilidad de ganar o perder es del 50%.
2. Si gana 120 euros cuando se hace la elección y pierde 100 euros cuando no, está renunciando a una ganancia “segura” de 10 euros a largo plazo (120*50%) – (100*50%) = 60 euros – 50 euros = 10 euros.
3. Si “invertimos” en el juego u obtenemos 10 euros de los 100 euros que arriesgamos cada vez, suponemos una rentabilidad implícita del 10%. Es posible que tengas que arriesgar algo más si pierdes varias veces seguidas, pero definitivamente perderás muy buenas ganancias si dejas de jugar.

Así que no "jugar" es completamente irrazonable. Si esta oferta es cierta, no tendría sentido esperar para jugar hasta recibir una oferta doble (incluso una oferta de bajo porcentaje, como la que hicimos aquí, ya tendría sentido).

Los jugadores deben centrarse solo en cuestiones operativas, como hacer todo lo posible para garantizar que no se produzcan trampas y que se cumplan las leyes de probabilidad.

¿Por qué somos irracionales en nuestras decisiones financieras?

¿Por qué la mayoría de los jugadores abandonan el juego propuesto? La razón es una combinación de dos factores.

En primer lugar, nuestra psique tiene una tendencia natural a evitar el riesgo. Es decir, somos aversos al riesgo por naturaleza, y para superarlo deberían darnos el doble de beneficio posible (200€ de beneficio frente a 100€ de pérdida).

La aversión al riesgo significa que nuestros sentimientos sobre ganancias y pérdidas no son simétricos. En otras palabras, el dolor de una pérdida no se compensa con el placer de una ganancia de igual tamaño. Rechazamos la posibilidad de obtener una ganancia a riesgo de tener una pérdida. Se reconoce sólo cuando el rendimiento esperado es irrazonablemente alto.

En segundo lugar, a menudo no reflexionamos sobre cuestiones que requieren una concentración mínima para encontrar la respuesta correcta. En el apartado anterior se resumieron tres puntos que pueden ser analizados por la problemática inherente al juego propuesto. Estas 3 cosas pueden requerir unos minutos de contemplación y, en muchos casos, no se toma ninguna decisión. El problema es que esto sucede a menudo con muchas de nuestras decisiones financieras.

La última razón por la que no nos tomamos el tiempo es porque hemos demostrado que podemos lograrlo. Las decisiones son tomadas por dos tipos diferentes de "sistemas" en nuestro cerebro. .

Tenemos un sistema¹ “rápido” que simplifica las cosas y toma decisiones sin un análisis profundo. Este rápido sistema nos permite hacer varias cosas a la vez. Por ejemplo, conducir (un sistema rápido) y hablar con un pasajero al mismo tiempo (requiere más esfuerzo mental).

Bueno, lo que en realidad sucede es que de una manera completamente incomprensible, tomamos muchas decisiones financieras con nuestros rápidos sistemas cerebrales mientras requieren varios minutos de contemplación.

Si analiza los cálculos e inferencias del 1 al 3, cualquier estudiante de secundaria puede resolverlos fácilmente. Nuestras mentes tienden a evitar el esfuerzo, especialmente para las cosas que nos hacen perezosos o sin talento. Y esto sucede a menudo en asuntos financieros.

Por lo tanto, tendemos a tomar decisiones financieras importantes en un “sistema rápido”. Aquí es cuando entran en juego las debilidades y sesgos de nuestro cerebro.

¿Cuáles son las consecuencias de la aversión al riesgo?

Debido a la aversión al riesgo, es posible que muchos inversores no se sientan inclinados a asumir riesgos. Esto puede generar mayores riesgos, como no obtener un rendimiento razonable de sus ahorros. Esto se debe a que, en la mayoría de los mercados, debe asumir un riesgo mínimo para vencer la inflación.

Otra consecuencia de la aversión al riesgo para muchos inversores es mantener una posición (posiblemente ineficaz) por el simple hecho de que hay una pérdida. Es decir, esperamos para vender hasta que hayamos recuperado nuestra inversión inicial, sabiendo que el activo que compramos puede no ser el mejor.

Por el contrario, el mismo inversor con una fuerte aversión al riesgo puede estar inclinado a vender posiciones ganadoras demasiado pronto para asegurar una ganancia y/o no arriesgar que las ganancias se conviertan en pérdidas.

Imagine a un inversor comprando 1 acción de la empresa A y 1 acción de la empresa B en 2000. Tengo una perspectiva muy negativa. Es muy probable que un inversor cancele su posición en la empresa A (porque quiere asegurar sus beneficios) y al mismo tiempo mantenga la empresa B en su cartera. Compra y venta de esa posición en particular.

Ciertamente, si la perspectiva es correcta después de 5 años, no habrá retornos significativos en la empresa A y más pérdidas en la empresa B sin retorno de la inversión. En otras palabras, la aversión al riesgo conduce a decisiones completamente incoherentes e irracionales con la información al alcance de la mano.

Resumiendo este efecto en una oración, puede ver la total irracionalidad de una oración que el inversionista promedio tendría que escribir en su manual de cómo invertir: Como una buena inversión antes de tiempo” (para tranquilizarme con la aversión al riesgo).

Los buenos inversores deberían escribir lo contrario en sus manuales.

¿Qué son las finanzas conductuales?

A lo largo de los años, los profesionales financieros han reconocido cada vez más que comprender el comportamiento de los inversores requiere estudiar cómo los inversores toman decisiones más allá de comprender el comportamiento del mercado. Es por eso que las “finanzas conductuales” se han vuelto cada vez más relevantes.

La “financiación del comportamiento” a la que se dedica este análisis es la ciencia. Las finanzas del comportamiento pueden tener varias traducciones de las finanzas del comportamiento, la psicología de los inversores o las finanzas del comportamiento. En definitiva, es analizar el comportamiento de los inversores financieros o la psicología del comportamiento financiero.

Esta necesidad se ha hecho evidente al observar la evolución de la historia del mercado. Así como hay momentos de euforia abrumadora en el mercado, también hay momentos de pánico generalizado e inesperado. estudio profundo .

Estas acciones, a menudo percibidas como irracionales, están justificadas por nuestros sesgos y la estructura de los sistemas en los que tomamos decisiones.

Hay muchos académicos de la llamada neuroeconomía (otro nombre de BF) que están tratando de entender cómo tomamos decisiones. Del tema del video de Dan Ariely https://www.youtube.com/watch?v=9X68dm92HVI&feature=youtu.be sobre si realmente tomas decisiones o no.

Los inversores deben ser conscientes de que pueden estar sujetos a dicho sesgo. También debes intentar dominarlos o simplemente ponerte en manos de un buen asesor que pueda evitar errores.

Una cartera bien diversificada con un plan bien definido y estructurado puede ser una buena solución para evitar estos sesgos emocionales y cognitivos que nos dominan.

¹ Daniel Kahneman describe el Sistema 1 (el más rápido) y el Sistema 2 (el más reflexivo y lento) en su libro “Pensando, rápido y lento”. En el libro escribe: “La vida mental es una metáfora entre dos actores, el Sistema 1 y el Sistema 2, que producen un pensamiento rápido y un pensamiento lento, respectivamente. El Sistema 1 tiene mucha más influencia de lo que creemos y es el agente secreto de muchas de las decisiones y juicios que hacemos”.