Cambios en las carteras de fondos indexados

A principios de año y luego de la revisión del Comité de Inversiones, nuevamente estamos realizando algunas mejoras significativas en nuestra cartera de fondos indexados.

Actualmente estamos realizando algunos cambios en la asignación de nuestra cartera y la selección de fondos indexados, además de reducir el costo de los fondos indexados emitidos al mismo tiempo que esta publicación.

Mejoró la eficiencia total esperada de la cartera de fondos indexados en un 0,11%. (11pb)¹ gracias a:

• Un ligero ajuste de la distribución teniendo en cuenta la situación macro actual.
• Variación en 7 fondos indexados que reducen el TER medio: 0,019% (1,9 puntos básicos).
• Una distribución más equilibrada entre los directivos.
• Selección de nuevos fondos, mejora de la rentabilidad estimada del 0,09% (9pb).

1. Cambios en la distribución de la cartera de fondos indexados

Los cambios no alteran estructuralmente la distribución de la cartera, pero sí hacen ajustes menores para alinearse mejor con las circunstancias actuales y de mediano plazo.

1. Cambios en los fondos de bonos a corto plazo .
   El Comité de Inversiones decidió utilizar de manera temporal y excepcional fondos de bonos activos a corto plazo en consideración a la situación general de bajas tasas de interés. La situación de las tasas de interés bajas permanece sin cambios, pero es poco probable que se produzcan más recortes, por lo que creemos que es hora de convertir el fondo en un fondo indexado. El cambio no es fácil con un poco de duración adicional, pero ya tengo fondos suficientes para cubrir mi renta fija a corto plazo.
   En resumen: el cambio de fondos de renta fija a corto plazo a fondos de renta fija colectiva redujo el TER en un 0,36 %.

2. Cambio de fondos de bonos emergentes a fondos de cobertura de divisas de menor costo .
   Este cambio es gracias al acceso a la clase institucional que nos permite iShares y nos permite reducir el TER del 0,28% al 0,24%. También le brinda control sobre la cobertura de divisas, un criterio muy apreciado en las inversiones de comité. Con este cambio, aumentamos aún más la cobertura de divisas de la cartera, especialmente en los subperfiles donde la exposición a divisas se elimina por completo.
   En resumen: una clase de cobertura que mejora la cobertura de divisas con una reducción de TER del 0,04% y un perfil de riesgo bajo.

3. Transformación de fondos de la Eurozona en fondos europeos .
   Nuestra última revisión de las carteras de fondos indexados coincidió con la incertidumbre creada por el proceso Brexit (finales de 2019/principios de 2020). Elegimos un fondo estrictamente de la zona euro², excluido el Reino Unido, ya que queríamos eliminar temporalmente el riesgo adicional y la volatilidad que esto podría agregar a nuestra cartera. Cuando esta incertidumbre se hizo evidente, cambiamos nuestro Fondo de la Eurozona a un Fondo Europeo. También aprovechamos la oportunidad para cambiar nuestro fondo a uno de los DiShares de clase institucional más eficientes disponibles para nosotros (ver la siguiente sección).
   En resumen : cambio de Eurozona a Europa en acciones europeas y ahorro de costes del 0,02%.

2. Algunos cambios de financiación, ahorro de costes y mejoras de eficiencia

Principales gestores de fondos indexados (Vanguard, iShares, Amundi, Pictet, DWS, etc.) como parte de una verificación periódica de a qué fondos indexados tiene acceso, junto con los cambios descritos en los puntos anteriores.

Dentro de este proceso, identificamos otros cambios para mejorar nuestro portafolio. En particular, este cambio fue posible porque estos fondos adquirieron mayor volumen gracias al acceso a iShares de grado institucional (iShares Clase D). Nuestro análisis encontró que muchos fondos iShares Institucionales Clase D (solo acceso institucional y solo volumen) son más eficientes que la clase Institucional Plus de Vanguard. . Los cambios confirmados (además de los anteriores) incluyen:

El impacto de estos cambios resultó en una reducción total de TER y custodia de 1,9 pb en TER y 3,7 pb en custodia. Un promedio total de 5.6 pb.

3. Distribución equilibrada entre los gerentes

El Comité de Inversiones se toma muy en serio la diversificación. Buscamos la diversificación en todos los aspectos para mitigar el riesgo. Nuestra cartera está diseñada para diversificarse por clase de activo y geografía. Pero también buscamos otros tipos de diversificación o mitigación de riesgos. Por ejemplo, evitamos concentraciones de alto porcentaje en un solo fondo o ETF siempre que sea posible. Esto incluye evitar la concentración tanto como sea posible para evitar los riesgos de un ETF o fondo indexado en particular.

Nuestras carteras tienen una diversificación muy alta en los sectores de renta variable, renta fija e inmobiliario (incluido el oro en nuestra cartera de ETF), pero también una diversificación muy alta dentro de cada categoría, con un promedio de entre 8 y 13 fondos en cada categoría. perfil. Promedio de 10+ fondos.

También desea estimar la mayor variación de riesgo posible mediante el uso de una variedad de proveedores de fondos (ETF o fondos indexados). En este sentido, la concentración en unos pocos proveedores siempre ha sido alta en las carteras de fondos indexados. Esto se debe a que, desafortunadamente, su oferta es más limitada en comparación con los ETF. No obstante, tenemos al menos dos gestores en nuestra cartera con pesos significativos en Vanguard e iShares, que dominan los mercados europeos y mundiales de fondos indexados (esta concentración también existe en ETF, gestores importantes). .

Luego de los cambios que aquí reportamos, el nuevo porcentaje de gerentes que conforman la cartera se encuentran más cómodos, como se muestra en la siguiente tabla.

Puede ver que tenemos un peso del 74% en la cartera de Vanguard. Vanguard continúa teniendo una participación significativa del 59 %, pero la composición ahora es algo equilibrada, aumentando la participación de iShares en nuestra cartera al 39 % y al 2 % para otros proveedores. Si miras los pesos por número de fondos, los ratios cambian, en este caso domina iShares con un 63%, Vanguard con un 25% y Otros con un 12%.

Por otro lado, queremos reforzar la idea de que todos los gestores que utilizamos merecen toda nuestra confianza y no creemos que vayan a la quiebra. Eche un vistazo a sus volúmenes de negociación para ver su importancia y relevancia en la industria financiera.

Este liderazgo no es un accidente. Esto se debe a que ambos compiten por el costo y la eficiencia de los fondos. Los fundadores de Vanguard fueron los creadores del primer fondo indexado, Vanguard fue el segundo proveedor en volumen bajo gestión ($7 billones³) e iShares continúa liderando el mundo en escala bajo gestión (aproximadamente 9 billones de euros).

Habiendo dicho eso, parece importante que la razón principal por la que mantenemos la diversificación de los administradores no es solo por razones de riesgo, sino también para evitar un solo proveedor para mantener cierto grado de independencia de los administradores.

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Composición y detalle de los fondos indexados que componen la cartera Fondos indexados con nueva distribución. El verde es cambios recientes.

¹ Estas mejoras de eficiencia están relacionadas con la mejora de la rentabilidad esperada según el análisis de rendimiento histórico. El rendimiento pasado no es garantía del rendimiento futuro, pero si un fondo indexado tiene mejores indicadores, se espera que los siga teniendo en el futuro.

² Recordemos que el Reino Unido formaba parte de la CEE pero no de la Eurozona. Continuó utilizando su propia moneda, la libra esterlina.

³ Los datos de principios de 2021 para Blackrock son de 8,7 billones de euros. Los datos para Vanguard también serán Millones al principio de Un “Trillion” en inglés y trillones en latín. concebido en nuestra mente).