Es cierto que la situación que estamos viviendo por la crisis del COVID-19 ha puesto en boca de muchos la Inversión Socialmente Responsable (ISR) o inversión sostenible.
Se ha hablado de la resiliencia y la extraordinaria rentabilidad de SRI. Veamos qué tan cierto es.
En 2020, el Índice SRI o Retornos Sostenibles está creciendo.
El siguiente gráfico compara cuatro métricas en orden de menor a mayor sostenibilidad. Sabemos que los resultados en sostenibilidad han sido particularmente buenos en 2020. Una explicación de por qué los ISR se convirtieron en una moda .
En el gráfico anterior, se puede ver que cuanto más “sostenible” sea el índice, mayor será la rentabilidad alcanzada en 2020. El caso extremo corresponde a un Índice de Impacto Sostenible MSCI ACWI anualizado del 35,2% acumulado del 23,16% .
Puede ver en el gráfico anterior que esto se ha confirmado para inversores reales que utilizan ETF que replican los índices utilizados.
¿Son los ISR o las inversiones sostenibles indexadas más rentables y eficientes en el largo plazo?
¿Es lo que sucedió este año una tendencia a largo plazo?
Los principales gerentes han reflejado la popularidad de SRI y publicado resultados de investigación detallados.
- Por ejemplo, en el informe Vanguard no vemos una conclusión clara a favor de mejorar la eficiencia del SRI. Es cierto que Vanguard utiliza índices con cribado primario¹.
- iShares también habló en profundidad sobre SRI durante la pandemia y una de las conclusiones fue: Durante múltiples períodos de turbulencia en el mercado, los ETF de acciones ESG de EE. UU. han superado o igualado sus respectivos índices generales del mercado (consulte el Apéndice). .
- MSCI presenta información que aboga por que ESG sea más rentable con menos riesgo sistémico y riesgo de cola (consulte el Apéndice).
Ciertamente tendrá que transcurrir más tiempo antes de poder llegar a conclusiones más definitivas. No olvidemos que ESG/ISR o Impact Factor todavía tiene un historial muy limitado y las conclusiones pueden no ser representativas. .
Continuando con la comparación de los exponentes realizada en el párrafo anterior (globales en este caso), y extendiéndola en el tiempo, podemos ver:
Con un poco de historia, los índices ESG o de impacto o los ETF seleccionados anteriormente han seguido teniendo un desempeño algo mejor desde finales de 2018 (12,95 % anual para el índice global frente al 14,37 % para la evaluación ESG, impacto 1).
Mirando hacia atrás un poco más, solo conocemos el impacto histórico de los ETF (mediados de 2016), que claramente superan a los ETF sin filtrar en un 15,34 %. Sin embargo, una mirada más cercana revela que casi todas las mejoras de rentabilidad ocurrirán a partir de 2020.
Por lo tanto, el mejor desempeño puede estar limitado a períodos de turbulencia (según el informe de iShares). Mucho se ha hablado de la elasticidad del SRI durante estos meses y lo observado en 2020 puede tener algo que ver.
En el gráfico anterior, puede ver que los ETF globales con evaluación ESG igualaron o superaron ligeramente ese índice. Normalmente.
Mucho se ha escrito en los últimos meses sobre si existen razones subyacentes para el mejor desempeño de los índices ESG/ISR. Si es un efecto de moda, será un efecto temporal. Suben estos índices simplemente porque hay un exceso de demanda temporal.
Pero, por otro lado, se utilizan más factores estructurales para justificar que el SRI continúe funcionando bien a largo plazo.
- Las empresas con buenos puntajes ESG generalmente están mejor administradas.
- Una mejor resiliencia en tiempos difíciles puede ser el efecto de prestar la debida atención a todas las partes interesadas (clientes, empleados, accionistas y la sociedad en general). .
¿Estas empresas son más aceptadas por ser más sostenibles? ¿Tienen mejores gerentes y mejores planes?
Las billeteras ISR han hecho más que en línea.
Comparar la eficiencia de un índice, ETF o fondo indexado con la eficiencia de una cartera puede ser diferente. Esto se debe a que, cuando construimos una cartera, invertimos no solo el mejor rendimiento de un índice, un fondo indexado en particular o un ETF, sino también la combinación y correlación de activos seleccionados.
A finales de 2019 ya publicamos la evolución de las carteras ISR en general (desde 2015, es decir 4 años completos) estaban entre las mejores con una TAE del 6%, muy por encima de lo que consigue el inversor medio en España. (mostrado en el gráfico como el estadístico inverco).
Como se muestra en el siguiente gráfico, como resultado de expandir nuestra cartera de ISR a fondos indexados a fines de agosto de 2020, nuestra cartera de ISR desde 2015 (más de 5 años y medio) ha igualado o superado levemente a nuestra cartera de pares. .
Todas las rentabilidades de nuestra cartera siguen siendo 6 veces superiores a las publicadas por Inverco. ².
También en el gráfico a continuación, puede ver que la cartera ISR del ETF exhibe niveles de volatilidad ligeramente más bajos o similares en comparación con la cartera de comparación.
El resultado es una rentabilidad ajustada al riesgo similar o superior (para las carteras de ETF) según el gráfico siguiente.
Entonces, si bien no podemos concluir qué sucederá a largo plazo, podemos confirmar que nuestra cartera ETF ISR desde 2015 es igual o ligeramente más eficiente que las carteras comparables. .
Si esto continúa (como hemos visto, hay argumentos para apoyar esta posibilidad), los inversores interesados en la sostenibilidad no tienen por qué renunciar a la eficiencia. Invertimos de acuerdo con valores sostenibles.
Estamos comprometidos con la inversión socialmente responsable. La inversión será sostenible o no. .
Actualmente ofrecemos dos opciones de cartera ISR.
¹ Existen diferentes niveles de evaluación ESG, exclusiones, filtros con restricciones relacionados con los índices de referencia, filtros sin restricciones e índices relacionados con la inversión de impacto.
² Inverco publica periódicamente la rentabilidad media ponderada de sus fondos de inversión españoles. Los costos de gestión de cartera aún deben deducirse de estos ingresos. No es un benchmark perfecto, pero es un indicador de lo que obtiene el inversor español medio.
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En el informe de iShares comentado anteriormente, el gestor confirmó que los ETF de acciones ESG de EE. UU. han superado o igualado sus respectivos índices de mercado amplios durante varios períodos de turbulencia en el mercado.
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