Todo sobre la gestión de índices personalizados

Desde hace un tiempo, en EE. UU. se habla de la gestión de índices personalizados o “custom indexes”, que son combinaciones de palabras que se pueden traducir como índices personalizados. También conocido como indexación de temas. Y Estados Unidos va un paso por delante en casi todo, especialmente en materia financiera.

¿Qué es la indexación personalizada?

Recuerde que la gestión de índices (o pasiva) consiste en obtener rentabilidades a bajo coste de los índices invirtiendo en ellos (a través de fondos indexados o ETF) de diversas formas. En la misma línea, la gestión de índices personalizados es la misma, pero puedes personalizar parcial o totalmente la forma en que se realiza la indexación .

Podemos compararlo con salir a comer. Para comer fuera de casa, podemos decidir ir a un restaurante cerca de casa que tenga una cocina abierta. Pero muchas veces queremos ir a restaurantes temáticos, ya sean italianos, japoneses o de tapas fusión. Otro símil (sin dejar de ser simple) es cuando decides elegir una película o una serie. Sin más preámbulos, puedes decidir ver las últimas noticias, o por el contrario, puedes decidir en qué tema pensar primero (ciencia ficción, comedia, aventuras, etc.).

En muchas actitudes o compras tenemos ciertas preferencias. Suceden cosas similares cuando nos vamos de vacaciones. Puede que prefiramos el mar o la montaña, unos días nos gusta el mar y otros la montaña, y consciente o inconscientemente combinamos estas preferencias.

Bueno, puedes hacer algo similar con la indexación. Por lo general, indexamos el mundo en función de nuestro perfil de riesgo, o podemos indexarnos a nosotros mismos en temas o sesgos que nos convienen o nos sentimos más cómodos por alguna razón. O combine diferentes estilos de inversión indexada.

Cuando hablamos de “indexación personalizada”, se acostumbra presentarla como parte de una evolución imparable, que se puede resumir en el siguiente gráfico.

El movimiento hacia la indexación personalizada está sucediendo y sucederá cada vez más. Los inversores no son todos iguales . Después de comprender las ventajas de la indexación, es posible que desee indexar su cartera con sus sesgos personales. , es como elegir el tipo de comida cuando salimos a comer y elegir la película cuando vamos al cine. Además, no siempre elegimos el mismo tipo de comida o tipo de película. Lo mismo sucede con la indexación. Es posible que desee combinar dos o más carteras y tener varias carteras indexadas con diferentes temas u objetivos.

¿Cuál es el estado de la indexación personalizada?

La gama de fondos indexados es más amplia y las carteras indexadas son cada vez más personalizables, incluso en Europa.

Esta oferta es particularmente amplia en ETFs que en fondos indexados más restrictivos. Según ETFGI, la oferta de ETF temáticos alcanzó casi $ 400 mil millones (febrero de 2021). Este valor es 6 veces superior al volumen de 2015. Además, se ofrecen más de 650 ETF.

La siguiente tabla resume el estado de esta oferta sin entrar en detalles.

Encontramos acceso a la mayoría de los índices y las principales clases de activos, acciones y bonos, tanto en fondos indexados como en ETF. Las ofertas de fondos indexados para sectores, estrategias y materias primas son inexistentes o simbólicas. Hay sugerencias específicas sobre algunos temas, especialmente ESG/ISR.

Si hablamos de estrategias o factores de inversión, volveremos a señalar que los ETF tienen una amplia gama, desde los factores más conocidos como el crecimiento, el valor o el impulso hasta los factores menos conocidos pero menos interesantes como la calidad o (menos) volatilidad lata. ETFs multifactor (combinando diferentes factores). Los fondos indexados tienen ofertas específicas para el tamaño de la empresa, especialmente Small Cap. Dentro de “Otros” podemos encontrar desde ETFs apalancados o inversos hasta inversiones en divisas.

Como ya se predijo anteriormente, si se apega a un tema, hay una variedad de fondos indexados y ETF con temas ESG/SRI. . Además, esto ha aumentado significativamente durante el último año. Además, el alcance de la inversión de impacto para los ETF es bastante amplio y algo limitado para los fondos indexados. Un fondo indexado de Green Bonds es un buen ejemplo.

Además de temas o estrategias relacionados con la sostenibilidad, puedes encontrar otros temas relacionados con la innovación, especialmente en los ETF. Por lo tanto, puede encontrar ETF que cubran temas como robótica, automatización, biotecnología, digitalización, ciberseguridad y más. Por lo que pueden adquirir los ETF estadounidenses, la oferta es mucho más amplia y la lista de estrategias, sectores y estilos se hace realmente larga. (Nota: los inversores privados no pueden contratar ETF estadounidenses en España. El gestor profesional InbestMe tiene acceso a ellos e incluye ETF estadounidenses en sus carteras gestionadas).

La siguiente tabla ETFGI enumera 20 ETF.

Como puede ver en la lista, los ETF de innovación en general y los ETF de ARK dominan y se han puesto de moda entre quienes buscan invertir en empresas disruptivas. En este sentido, deberíamos prestar cierta atención a los ETF temáticos. , porque, por un lado, puede estar sujeto a burbujas como cualquier otro activo financiero, y por otro lado, si abusamos de él, nos alejará de los principales índices (para bien o para mal). (Nota: ARK ETF es un ETF activo. Su TER del 0,75 % es significativamente más alto que los ETF indexados y está denominado en dólares estadounidenses. No es accesible para inversores europeos individuales. Puede formar parte de una cartera altamente administrada).

¿Cuándo usar la gestión de índices personalizados?

Se ha escrito mucha literatura sobre si tiene sentido utilizar un índice que no sea el "índice predeterminado". Por ejemplo, incluso Jack Bogle ha sido bastante crítico con los ETF de beta inteligente.

Según la opinión de Bogle, en realidad vale la pena enfatizar lo siguiente: Es esencial o no necesario agregar un tema a su cartera de índices.

Pero no olvide que Vanguard, una empresa creada por Bogle, también proporciona algunos de los temas o estrategias de la tabla anterior. La indexación es una forma económica y eficiente de comenzar con una pequeña cantidad y seguir casi cualquier estrategia, porque el índice que inventó ha evolucionado y evolucionado más allá de seguir un índice . .

Continuando con el símil que hicimos anteriormente, no tienes que elegir un estilo de cocina para salir a cenar. En muchos restaurantes, digamos el generalista. Podemos cenar muy bien. Lo mismo ocurre con las carteras de índices. Creemos que nuestras carteras indexadas estándar (asignaciones a estrategias a largo plazo), incluidos los ETF, los fondos indexados y los planes de pensiones, son excelentes opciones para que cualquier inversor logre sus objetivos financieros.

Pero eso no debería ocultar el hecho de que una cartera indexada utilizando un "índice principal" es una opción en sí misma. El uso de "índices líderes" u otros índices puede variar según el inversor. Warren Buffett se ha convertido en un ávido defensor de la indexación, y cuando habla de indexación, habla del S&P500. Pero, por supuesto, es estadounidense. Para los europeos que invierten solo en el S&P500, esta es una opción, pero puede que no sea la mejor opción, ya que están sobreexpuestos al riesgo cambiario.

Cuando vamos a un restaurante normal y volvemos al restaurante, ese restaurante en realidad tiene un menú limitado y genérico.

A veces podemos querer sesgar nuestras inversiones, como si prefiramos elegir comida japonesa, mediterránea o india.

Sin duda, el ejemplo más claro de un tema apasionante es la inversión socialmente responsable. . Ya hay mucha gente que prefiere invertir de forma sostenible, y esto ya se puede hacer de manera eficiente con índices.

Continuando con la metáfora culinaria, invertir de manera responsable o sostenible pueden ser opciones que se alineen con nuestros valores, como comer de manera saludable o vegetariana. Cuando Bogle critica las versiones beta inteligentes, las critica en términos de rentabilidad y eficiencia. Cuando nos metemos en el tema del valor, trasciende y es algo discutible.

Fuimos pioneros de los SRI indexados, y este tema o estilo está disponible en las carteras de ETF y las carteras de fondos indexados. Además, según nuestra experiencia, los ISR pueden ser igual o más eficientes.

Sin embargo, es posible que prefiera ofrecer otras estrategias para su cartera de índices. También tenemos una cartera de índices de valor y una cartera de índices dinámicos.