Somos grandes defensores de la gestión sostenible de índices. Para construir nuestra cartera de inversión socialmente responsable (SRI) de SRI Index Funds (lanzados en junio de 2020) y SRI ETF (lanzados en noviembre de 2018), investigamos a fondo qué es una propuesta de índice sostenible.
Afortunadamente, la oferta de índices sostenibles y de los fondos indexados o ETF que los replican ha ido creciendo de forma sostenida en los últimos años. Veamos qué ofrecen los principales índices ISR.
Índice ISR por clase de activo
La mayor oferta de índices sostenibles se encuentra en acciones, pero hoy en día ya hay disponibles índices de renta fija que son lo suficientemente amplios como para crear carteras en dos clases principales de activos: renta fija/variable.
Para activos alternativos, la oferta es más limitada. Aun así, algunos indicadores de impacto o de tema pueden ser considerados activos alternativos.
Este artículo revisa el Índice de Renta Variable y deja el ISR Renta Fija para otro artículo.
Índice de exclusión de ISR
El primer nivel de índices a los que puede acceder son los índices de exclusión. Es decir, un índice que excluye de estos índices a las empresas de industrias controvertidas . Las industrias comúnmente controvertidas incluyen:
- Energías no renovables: energía nuclear, combustibles fósiles…
- Armas: Civiles o militares, no importa.
- Vicios asociados: Tabaco, alcohol, juego, pornografía…
Ejemplos de índices mundiales en esta categoría incluyen:
- “FTSE desarrolló el índice All Cap Ex Controversies/Non-Renewable Energy/Vice Products/Weapons Index”.
- Y el Vanguard Fund que sigue será "ESG Development World All-Cap Equity Index Fund - EUR Acc", que se puede encontrar en nuestra cartera de fondos de índice ISR.
Otro índice que entra en esta categoría es:
- “Índice de selección MSCI World ESG”
- Y el ETF que lo replica será el “iShares MSCI World ESG Screened UCITS ETF USD(Acc)” que contiene 1.519 empresas en lugar de las 1.620 del índice general.
Hay índices con este estándar para casi todas las regiones más relevantes, incluidos EE. UU., Europa, Japón y los mercados emergentes.
Una ventaja de un índice que excluye industrias controvertidas es que logra resultados similares a los índices no excluidos, además de incluir exclusiones generales.
Suelen tener dos objetivos. Por un lado, para excluir, y por otro lado, para no desviarse del índice habitual .
Mantenerse al margen de los principales índices puede parecer una ventaja para algunos, pero una desventaja para otros inversores preocupados por la sostenibilidad, ya que la exclusión de ciertas empresas puede resultar insuficiente.
Puntuación SRI para filtrar según la puntuación ESG
Para los inversores más preocupados por la sostenibilidad, puede ir más allá de la exclusión y elegir un índice que filtre solo las mejores empresas en términos de métodos de puntuación ESG.
Por ejemplo, MSCI tiene los siguientes índices: Van más allá de la exclusión y filtran las mejores empresas en puntajes ESG para cada sector. . Los diferentes niveles de filtrado reducen progresivamente el porcentaje de empresas de cada sector que entran en cada índice.
Como puede ver en el gráfico anterior, este efecto de filtrado reduce la cantidad de empresas que ingresan a estos índices.
En el gráfico ilustramos el efecto de reducir el número de empresas de 1.620 a 1.520 en relación al Índice Mundial. Este es el grado de exclusión que vimos en el punto anterior. Un mayor nivel de filtrado va a 1.332 hasta llegar a un filtro de 386 empresas.
En el gráfico, usamos terminología utilizada por iShares. iShares tiene una gama muy amplia de ETF que cubren las áreas geográficas más importantes. Invesco, Amundi, HSBC y Lyxor también ofrecen productos importantes en el mundo SRI.
Más allá del Índice de Impacto SRI
Es importante saber que la mayoría de los índices SRI filtran a las empresas en términos de puntajes derivados de ESG. Pero no por las actividades que realizan ni por el impacto positivo (o negativo) que tendrán en la sociedad.
Por el contrario, existe otro tipo de indicador que primero filtra a las empresas según su impacto o consecución de los ODS definidos por Naciones Unidas (Sustainable Development Goals u SDGs en inglés).
En la línea que identifica el índice global, se encuentra el índice «MSCI ACWI Sustainable Impact Index». Este índice seguramente será apreciado por los inversores que priorizan la máxima sostenibilidad.
El Índice selecciona y selecciona empresas que contribuyen a los ODS. Personas comprometidas en proporcionar productos y servicios que pueden ayudar a abordar algunos de los ODS mientras cumplen con los estándares mínimos de ESG para sus operaciones.
Por lo tanto, las empresas tienen que lidiar con dos parámetros.
- Haz un impacto positivo en el producto o servicio que vendes.
- Se debe alcanzar un puntaje ESG mínimo para ingresar a este índice.
Un ETF que replica este índice es el “iShares Global Impact ETF”.
En el gráfico anterior podemos ver como este índice deja al 8% de las empresas nacientes o 130 empresas que componen el mundo MSCI la elección de las empresas globales para cumplir este doble objetivo.
Además, en otros casos ya hemos informado que la ISR o la sostenibilidad no están reñidas con la rentabilidad.
De la siguiente tabla podemos ver que el año pasado fue más bien al contrario como se ve en el siguiente gráfico.
En el gráfico, vemos que cuanto mayor es la sostenibilidad, mayor es la rentabilidad del índice. (o ETFs relacionados) destaca precisamente este último índice con una rentabilidad total del 28%.
Los resultados están ordenados de menos a más sostenibles y podemos ver que la magnitud de la rentabilidad es consistente de menor a mayor. ¿Es esta una tendencia de consolidación?
En otra publicación hicimos un análisis inicial de esta tendencia y, si bien parece que los últimos años han confirmado que los SRI obtienen rendimientos iguales o ligeramente superiores, es demasiado pronto para decir que esta tendencia se consolidará para siempre.
Índice de temas sostenibles más allá del SRI
Dentro del índice de impacto está surgiendo un indicador que se puede denominar impacto temático, es decir, un indicador que selecciona empresas que persiguen un impacto en un tema específico.
Dentro de estas líneas encontrarás un índice que selecciona empresas en función de su impacto en:
- cambio de clima
- huella de carbono
- energia limpia
- igualdad de género
- suministro de agua seguro
Varias gestoras, como Lyxor o iShares, ofrecen ETF que replican estos índices para que los inversores que estén especialmente interesados en alguno de estos aspectos puedan apostar por alguna de estas temáticas de inversión.
Conclusiones sobre Key SRI o Índices de Sostenibilidad
Como hemos visto en este artículo, no cabe duda de que la oferta de índices, fondos indexados y sobre todo ISR o ETF sostenibles es muy importante en este momento y no dejará de crecer.
Somos pioneros en España y Europa en ofrecer carteras de índices ISR.
Recuerda que invertir responsablemente no está reñido con la rentabilidad. Nuestras carteras de índices ISR tienen rentabilidades similares o ligeramente superiores a las carteras de índices no ISR, normalmente seis veces superiores a las obtenidas por el inversor medio en España.
No hay comentarios.:
Publicar un comentario